四季酒店集团在2007年完成了一个里程碑式的事件，创始人IsadoreSharp联合世界首富比尔盖茨和沙特王子阿尔瓦利德以每股82美元、总计约33.7亿美元的价格将公司私有化(包括债务在内，本次私有化交易价约38亿美元)。当时酒店行业老大-万豪国际的总市值约130亿美元。

私有化完成之后，比尔盖茨和阿尔瓦利德各持有47.5%的股份，创始人夏普保留5%的股份，形成了三足鼎立的局面，公司继续由创始人IsadoreSharp掌舵，四季迎来了一个梦幻般的开局。

创始人的这次退市时机选择是非常高明，赶在市场巅峰期，以最高的价格套现并保留了公司控制权。因为第二年，也就是2008年，这一年发生了全球金融危机，这次危机席卷全球，连当时的行业老大-万豪国际也没有幸免于难，拆分了分时度假业务才捡回一条命。

在私有化/退市后的时间里，四季靠着这两棵大树，成功穿越了这场世界经济危机，并大力发展新业务。

退市后的四季，开始进行多种业务创新。

因为私有化并不是终点，只是手段，私有化的目的是为了以更好的面貌、更强的实力重新上市，本质上是以更高的公司估值公开进行股票发售。国内的开元也经历了退市/私有化，引入了郑南雁，正在大力发展业务，重新积蓄力量，准备再次上市。

四季目前正在从一家专注于奢华酒店的管理公司转变为一家奢华生活方式提供商，四季希望将品牌影响力从传统的奢华酒店扩展到更广阔的领域。这个方向无疑是正确的，毕竟奢华酒店市场是一个小众市场，无法支撑四季与万豪一战。但是可以从奢华生活方式这一个领域建立起自己的王国。

这家创立于1961年总部位于加拿大的奢华酒店集团，如今酒店已经遍布40多个国家近百家酒店。四季自2002年进驻中国在上海首店开业以来，目前开业门店近十家，全部为国内顶尖城市与商圈，成为顶级酒店的代表。

四季开拓私人住宅市场的目标是做全球奢华生活的标杆，在全球令人向往之地，将享负盛名的四季服务、非同凡响的配套设施和顺畅无缝的业主体验融为一体。四季目前全球有51处私人住宅并且已经官宣在未来几年会重点关注私人住宅（预计未来五年间销售总额达70亿美元，囊括全球30多个项目）。

这个业务本质上对四季进行品牌授权、设计、工程技术支持、物业管理，还是属于轻资产的业务模式。目前国内四季有北京、天津两个私人住宅项目，绝大部分项目都位于海外。选址一般分为两种类型，一种是全球顶级商务目的地（比如洛杉矶、旧金山、北京、京都、多伦多）和全球顶级旅游目的地（比如毛里求斯、哥斯达黎加）。

北京亮马桥这个四季世家项目就是典型的地产项目，本质上是地产开发商邀请四季过来对住宅和酒店做品牌授权、轻资产管理，为住宅销售做溢价。

私人住宅业务跟酒店业务一样是属于稳赚不赔的轻资产买卖，是四季的核心盈利来源，所以这项业务会跟酒店一样是属于未来重点扩张的业务。

2015年起航的四季私人飞机，将四季的奢华生活方式扩展到出行领域。这架由波音757全面改造而来的私人飞机，每年数次的旅程会带领宾客体验全球美景、风味美食、四季经典高品质服务。

像上图展示的旅程共计24天，官网报价每人19万美元（基于双人入住）。这个价格换成人民币的话，约150万，注定属于金字塔尖的那极少数人群。

这个价格虽然非常高，但是扣除折旧摊销、食品、住宿、交通等刚性开支后，盈利所剩无几，ta带给四季的主要是品牌影响力的跨领域扩张，是建立全球奢华生活的不可缺少的一环（出行）。

预计2025年交付并投入运营第一艘奢华邮轮（95间/套客房），这即将补齐四季奢华生活在出行领域的另一细分赛道-邮轮。

邮轮方面的合作是四季与豪华航运专家Marc-HenryCruise HoldingsLTD以及意大利造船商芬坎蒂尼集团合作，首艘四季邮轮预计将于2025年启航。此次合作还包括了建造另外两艘邮轮的远期合同，订单总价值约为12亿欧元。

四季并不是奢华酒店玩家中第一个涉足邮轮业务的，第一个吃螃蟹的是丽思卡尔顿酒店，其首艘邮轮已经于今年投入运营，后期会有两艘邮轮投入运营。这两个玩家入局的市场都属于小众奢华邮轮市场。

奢华邮轮同私人飞机一样都属于重资产的投资项目，在短期内是无法做到收入覆盖开支的，现金流会非常紧张，但这又属于四季的战略创新业务，必须做，这是全球奢华生活的必须业务。

四季还涉足了购物，销售四季酒店定制款的家居用品。这个板块的业务是源自于四季酒店的酒店用品，比如床垫、毛巾、拖鞋等。全球奢华生活又怎么能少了家居用品这么一环了？但这业务的想象空间极大，大家可以想象一下LV、GUCCI这些奢侈品。

比如下图的包，售价995美元。

于最近在纳斯达克上市的亚朵也在大力开展购物业务，我们来看看亚朵公开的数据：

亚朵把每间客房都变为一个完全身临其境的购物目的地，使亚朵能够进一步增强对客人的品牌粘性。截至2022年6月30日，亚朵总共为基于场景的零售开发了1,967个SKU。零售业务产生的商品销售总值由2019年的人民币8,280万元增加至2020年的人民币1.072亿元，增幅达29.5%，2021年更大幅增长112.9%至人民币2.282亿元。

截至2022年6月30日的6个月，亚朵零售业务产生的GMV为1.181亿元人民币。2021年，基于场景的零售订单平均交易额达到403元。

虽然亚朵和四季不是同一领域的对手，但是基于场景的零售是有巨大市场前景的。

但是这些新业务要转化为财务报表中的漂亮数字还需很多时间，因为新业务需要大量烧钱，大量的折旧、摊销、利息会严重拖累财务报表。其中作为大股东的沙特王子阿尔瓦利德-沙特王国控股公司（KHC）已经坐不住了，大量烧钱后，没有迎来预期的巨额回报，开始到处为四季寻找出路。2013年就有市场消息传出，沙特王子拟将四季与费尔蒙进行合并，但是没有完成。

时间来到了2021年，多处寻求退出渠道的沙特王子，终于与四季的另一个大股东比尔·盖茨达成一致，减持了一半的股权。

具体交易是比尔·盖茨的家族投资办公室——瀑布投资支付22.1亿美元（约合人民币143亿元）购买沙特王子阿尔瓦利德-沙特王国控股公司（KHC）持有的四季23.75%的股份，沙特王国控股公司（KHC）仍保留四季酒店集团23.75%的股份，四季酒店集团创始人兼主席IsadoreSharp在1960年创立公司，他通过TriplesHoldingsLimited保留了其5%的股份。交易完成后，瀑布投资在四季的持股比率从47.5％提高到71.25％，成为公司的绝对控股股东。

由此计算，当时四季估值约100亿美元，这一估值在当时是什么水平了？作者查询了同时期万豪（约500亿美元）、希尔顿（约370亿美元）、凯悦（约80亿美元）、洲际（约100亿美元）、精选（约50亿美元）、温德姆（约60亿美元）等头部公司的股票总市值。四季的估值与洲际相当，相当于2个精选，这足以证明四季的优秀。作者查阅了美国《HOTELS》杂志公布的2021年世界酒店排行榜，洲际排名第四，拥有6,032间酒店，客房数量885,706，而四季排名65，拥有122间酒店，客房数量24,228。

通过这次减持，沙特王子不单拿回了2007年私有化的全部投资款，还保留了一半的股权，基本达到了退出的目的，但是这笔投资也持续了14年。这对于专注于投资的沙特王子来说，这不是一笔优秀的投资，这笔退出还是来得太迟了，他已经等不急了。

比尔盖茨成了那个始终在下注的人，坚定不移的看好四季，但这也许是暂时的。

当下的四季，还没有公布上市计划，或许还想在全球奢华生活领域继续扩张，等到私人飞机、邮轮、购物也像酒店、私人住宅一样有足够的利润再上市。

但是比尔盖茨能等到那一天吗？会不会像沙特王子一样等不急？