一家3万锭企业负责人表示，现在生产处于旺季，只要棉价下跌，就会在期货市场点价采购。由于棉纱销售好，企业采购原料意愿也高，他认为棉价下跌调整空间有限，如果出现合适的价格，就会积极点价采购用于生产。当然这样的市场也存在一些隐忧，该负责人表示现在生产的棉纱都集中在中间商手里，真正流入到下游生产环节的棉纱并不多，中间商都在累库等待棉纱价格上涨。一旦棉价出现大幅度回调，高库存的棉纱抛向市场，会对棉价形成一种负反馈，这种风险是存在的。

▎高支纱成交放缓，纺企多途径原料补库

业内分析：一方面近一个多月来，受供需偏紧、棉花期现大幅上涨的影响，50S及以上支数棉纱报价开启“狂飙”模式，单次报价上调500~1000元/吨的现象并不少见，部分纺企靠高支纱盈利维持生产、接单，但下游布厂、面料及服装企业对高支纱的暴涨接受/消化能力不足，短期透支后压力向上传导；另一方面5月份以来，部分织造、服装企业新增内需订单持续减弱，终端对60S及以上高支纱以消化库存为主，棉纱多为补单；而且单次合同量呈较明显的减少，基本“用多少，买多少”。

从部分棉花企业反馈来看，虽然郑棉CF2309合约回落至15500~16000元/吨区间盘整，但棉花现货基差试图上涨的希望落空，成交仍以特价盘和“一口价”资源为主，4月中下旬出货略好的“双29/双30”（或单29、单30）现货成交减缓。安徽砀山某7万锭纺企表示，截止目前棉花库存已不足20天，计划在CF2309合约回落至15500元/吨附近适量补库，但由于贸易商、棉花加工企业挺价气氛比较浓，现货调整幅度明显弱于期货，再加上近期江浙、广东等地客户棉纱新增订单减少，提货偏慢，因此再打算观望几天。考虑到近几日青岛港、张家港等地清关巴西棉M1-1/8的净重一口价已降至16600~16700元/吨，较内地库“双28”新疆机采棉的公重提货价16400~16600元/吨报价已稍有优势，因此也打算去港口看看货源、商谈价格。从调查来看，随着郑棉不断回调，少数纺企采取“锁基差”的方式预购贸易商挂单的竞价资源，补库断断续续进行。

亚洲各国棉花补库略有增多，印尼、中国、越南二季度以后需求开始释放。美国农业部数据显示，截至5月4日当周，美国2022/2023年度棉花出口销售净增24.68万包，较前周增加7%，较前四周均值增加56%，显示美棉出口销售保持稳健。美国棉花播种稳步展开，据美国农业部数据，至5月7日，全美棉花播种进度22%，较去年同期落后1个百分点，较近五年平均水平落后1个百分点，处于近年中等偏快水平。整体来看，目前国际棉花市场供需变化不大，北半球春播期间天气炒作仍存变数，关注宏观经济数据及主产棉区天气的进一步指引。

国内市场：国内棉价回调幅度或相对有限。国家统计局发布4月数据显示，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点；中国人民银行数据显示4月社会融资规模增量为1.22万亿元，低于市场预期的1.7万亿元。多项宏观经济数据表现均不及预期，反映出国内需求端恢复仍然偏弱。