业内普遍判断，引发本轮郑棉回落的主要因素是棉纺织企业因即期纺纱大面积亏损、新增订单减缓，导致棉花消费需求下滑的担忧升温及6月份疆内气温大幅回升，棉花长势提速，单产下降的预期减弱，再加上内外棉花价格顺挂幅度扩大，用棉企业对外棉、外纱船货/保税棉的询价/下单增多，而当前棉花政策面又处于真空状态，因此郑棉回调在情理之中。

不过，笔者并不认可郑棉本轮将深度回调的观点，盘面有望在16000元/吨企稳，反弹的概率较大，涉棉企业、机构看空需要谨慎，原因可简单概括如下几点：

一、关注近期新疆棉区天气

近期全疆大部气温偏高、降水偏少，预计6月下旬东疆、南疆的高温天气对部分地区棉花有不利影响，农民需要加大田间管理力度，及时补充水肥。而据气象预报，7-9月份我国主产棉区将出现厄尔尼诺现象，包括新疆内大部省份将面临持续高温、干旱的考验，是否会对棉花单产造成破坏需要高度关注。

二、棉花进口同比持续大幅下滑

据统计，2023年1-5月我国累计进口棉花同比减少50.9%，本年度棉花进口量同比减少21.5%，而考虑到人民币持续升值、2023年滑准关税配额迟迟没有出台等因素，7-10月棉花进口预计仍将表现低迷。

三、2023/24年度棉价高位运行的预期已经形成

一方面2023年全国/新疆棉植棉面积一定幅度下降，叠加疫情后棉花消费需求释放及全球经济、纺服消费逐渐复苏的向好预期，棉花期现中长线反弹的概率较大；另一方面2023年度新疆地区籽棉抢收或难以规避，高成本推动郑棉稳中上行。

四、下半年央行将延续超宽松的货币政策

6月20日，央行公布了最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，这是继2022年8月以来央行首次下调LPR。业内分析，下半年货币政策将采取“总量+结构”双重宽松，预计仍有降准、降息，结构性政策工具仍将持续发力。

近期棉花主力合约市场走势

6月27日，郑棉主力合约下探阶段新低后出现回升，最终小幅收高，报16315元/吨。郑棉经过上周的下跌调整后，本周逐渐出现企稳态势，等待后续更多驱动。需求方面，传统需求淡季，下游表现一般。此外，抛储传言四起，但消息未被证实。外盘方面，美国农业部将于6月30日公布年度种植面积预估，值得市场关注。美国农业部(USDA)将于6月30日公布年度种植面积预估。一项针对行业分析师的调查结果显示，美国2023年棉花种植面积料为1111.9万英亩，预估区间为1050-1200万英亩。USDA3月31日报告预估为1125.6万英亩。