9月18日凌晨，美联储终于宣布降息，且降息幅度达到了50个基点，超出了预期。

可能答案跟我们想象的很不一样。

美国联邦基金利率跟美国的CPI相关性很高。

通常来说，当CPI较高时，美联储便开始加息，但一开始加息时，CPI还会继续走高。

直到利率加到一定高度，对经济活动产生了明显的抑制，随后CPI就会开始下降。

当CPI下降到美联储目标范围内后，转而降息。（有时候是因为发生了危机，美联储会快速降息）

降息到一定幅度且持续一段时间后，对经济的刺激作用开始显现，CPI又开始走高。见下图。

而美国酒店的房价跟美国CPI的相关性也很高。且房价的变化常常还领先于CPI。

也就是说，美联储的货币政策对美国酒店行业的影响非常大。它使得酒店行业呈现出周期性的波动。

看完了美国酒店业和联邦利率的关系后，问题来了。国内酒店跟美联储的货币政策有多大关系呢？

首先，我们要搞清楚，降息对酒店行业有什么影响？

降息最大的好处在于对需求的刺激。

第一，利率降低，企业经营的成本降低，商旅活动就能得到一定的提振。

第二，企业逐渐盈利后，居民的可支配收入就可以慢慢提升，从而激发居民的旅游需求。

第三，利率降低，资产价格上涨，就会产生财富效应，而财富效应比收入增加更能刺激消费。

对于酒店而言，降息也有好处。

第一，融资成本降低，有助于酒店扩张和开发，尤其是地产相关的开发。

第二，资产增值。酒店物业本身也是一种资产，在降息周期大概率会升值。

当然，降息也可能在未来给酒店行业带来危机。

因为降息的幅度和持续的时间把握不好，就可能引起经济过度繁荣。

而过度繁荣之后，往往伴随着严重的衰退，甚至是萧条。

在繁荣期，酒店经营者或者投资者如果不知进退，过度负债和扩张后，就会在下行周期遭遇暴击。

正所谓繁荣的唯一原因是萧条，萧条的唯一原因是繁荣。

上面讲的全球大部分国家的普遍规律，在中国有没有不同呢？

还真有！！！

反映需求的主要指标是物价，也就是CPI。

在90年代两次大通胀之后，我国CPI跟利率的关系是脱敏的。见下图。

为什么会这样呢？

原因就在于，我们国家是生产国，欧美国家是消费国。

一旦我们开始降息，会迅速刺激生产端加码生产和扩张。而居民对利率的敏感度非常低。

美国则不同，它是世界最大的消费国，美国人几乎就不存钱，有多少就花多少。

比如，在疫情期间，美国政府发多少钱，他们就花多少，现在已经把救助金消耗得差不多了。

前些年，我国的消费也是比较旺盛的。

这主要有两个原因。

第一，企业生产出产品，卖向国外，赚取外汇，居民收入不断增加。

第二，居民踊跃买房！

如果买房用于自住，就会刺激居民进行装修，购买家具家电等物件，从而带动消费。

如果买房用于投资，房价上涨带来的财富效应会大大提高消费意愿。

当然，买来自住的人，也会因为房价上涨而增加消费。

但现在房地产进入了漫长的衰退期，这招已经不好使了。

由于我国是最大的生产国，所以美联储降息和央行降息的影响是不同的。

央行降息会直接刺激生产端，但对消费端的刺激消费非常有限，导致严重的产能过剩。

为了解决产能过剩，要么是内需提振，要么是外需恢复。

很显然，提振内需绝对不是短时间能办到的！

那么外需恢复就非常重要。

而美联储降息则会刺激海外需求增加，从而使得国内企业能将产品卖出去，赚取利润。

企业赚钱后，居民收入才能增长。

所以，美联储降息对国内酒店行业的利好是间接性的，也需要较长的时间才能传导过来。