棉花：在当前的供需矛盾之下，棉价该何去何从？

基本面概述：

产量：

Ø 2022年8月，中国棉花协会棉农分会对全国12个省市和新疆自治区2053个定点农户进行了棉花生长情况及预计产量调查。调查结果显示：全国植棉面积为4346.7万亩，同比持平略增，预计总产量约为592.1万吨，与上期基本持平，同比增长2.5%，尽管部分棉区出现不利天气，由于总体长势仍好于去年，对预期产量影响不大。

Ø 整体上，新棉产量增产确定。

原料库存：

Ø 8月国内棉花商业库存为256.56万吨，环比-62.4万吨，同比+64.09万吨；去库速度较往年仍偏慢，且库存压力更大。

Ø 8月工业库存为57.32万吨，环比-0.49万吨，同比-38.23万吨。终端需求疲软，库存压力大。

产成品库存：

Ø 1-5月纱线累计产量为1742万吨，同比降6.7%，降幅进一步扩大；1-5月坯布累计产量为238万吨，同比降5%。下游终端需求持续不振。

Ø 8月纱线库存天数为35.23天，环比-11.8%，同比+159.8%；8月坯布库存天数为41.12天，环比-7.2%，同比+104%。随着进入旺季，下游订单边际出现好转，但旺季不旺的状态令纺企难以走货去库，库存压力依然很大。

下游需求：

Ø 据国家统计局数据显示，2022年8月当月服装类零售额为684亿元，较7月环比+16亿元，增幅2.4%；1-8月服装类零售额累计同比较去年仍偏低6%。

Ø 海关总署数据显示，2022年8月服装及衣着附件出口金额为185亿美元，1-8月装及衣着附件累计金额达1180亿美元，同比增长+11.74%。

产业逻辑概述：

国内方面，受疫情影响，轧花厂开秤时间普遍在十一以后或十一假期内。新棉即将上市，从相关数据来看新棉产量基本确定，供应很充足。新疆籽棉陆续采收，轧花厂压价，棉农惜售情绪高，市场预期开秤价偏低，但后续也需关注在利润驱使下，轧花厂是否出现抢收。

下游纺织方面，随着棉价回落，纱厂纺纱利润偏低，采购谨慎以刚需为主，旺季补库进度明显偏慢。纺企走货一般，以小单居多，库存压力有所下降，纺织订单减少，纺企和织厂开机环比继续回升至66.7%和55.7%，外贸订单依然没有好转，终端需求依然表现一般，整体库存压力仍然很大。

下游需求端的回暖对棉价的支撑整体有限，纺企低位采购棉花下游企业以去库存为主，同时谨慎观望。纺织服装终端消费市场依旧低迷，在当前的供需矛盾之下，棉价整体承压，在上次多头反攻失败之后，偏空预期不变，关注后续轧花厂是否出现抢收。

轧花厂陆续开始收购，棉价该何去何从

目前新疆机采在5.2-5.7间，计算下来成本 12000左右，远低于当前市场陈棉的价格，这无疑是对当前盘面的打击，如果节后收购价还没有起来，那棉花就玩玩了。

其实现在的游戏主导者应该是在轧花厂手里了，棉农补贴价在18600，折合籽棉大约7.5元/公斤左右，那以当前的形式来说，虽然棉农种植成本上来了，但今年收购价想上7.5还是很难的，那棉农基本上是能卖就卖了，反正有补贴的，所以棉农这块基本上也就这样了，当然棉农想卖更高的价格，但今年的情况和往年还是不一样的，个人来看是很难突破补贴价的。

后面就是轧花厂开始收购了，今年成本低，以当前的现货价格来算，基本上收上来就是有利润的，这也有可能会导致抢收的情况，但需要注意的是今年都比较谨慎了，还有银行的资金也不是随便用的，这也是看节后收购会有反弹的一个原因，但高度不会那么高的

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